宏观面：

昨日，美元指数下跌1.97%，最低触及100.7；今日行情延续跌势，盘中最低点(欧盘时段)99.38，跌破100整数关口。100关口是分水岭，其上美元指数处于强势周期，其下美元指数处于弱势周期。弱势周期的确认需要美元指数在100关口下方运行一段时间，今日刚刚下坡，所以还不能断定弱势周期出现。

从月线级别看，美元指数处于长周期的震荡状态(也叫中枢结构)。2023年年来，震荡中枢的上限为107.35，下限为100.62 。2023年7月份也出现过一次美元指数下破100关口，但持续时间非常短，当月反弹至100上方。不过，当时的货币政策环境与现在不同，2023年7月份，美联储刚刚经历数次加息，市场预期偏向紧缩。现如今，美联储已经降息三次，市场宽松预期更强烈。另外，特朗普的政策与当时拜登的政策截然不同，前者更加激进。所以，本次美元指数跌破100关口，有效突破的概率比2023年高。

▲美元指数和美债收益率的走势叠加图-ATFX

值得一提的是美债市场。最近几日，十年期美债收益率急速上涨，报价从月初的3.86%猛增至当前的4.5%附近，涨幅64基点。美债收益率是美元指数的定价锚，大部分情况下，美债收益率走高，美元指数都会随之上涨。这次有所不同，两者出现严重背离。我们认为，美债收益率的上涨可能更具参考意义，美元指数当前的下跌更多的是基于市场的悲观情绪。待悲观情绪转淡后，美元指数出现大幅反弹行情的概率较高(转淡之前维持跌势判断)。

技术面：

▲ATFX图

今年三月份形成的中枢结构，持续时间较短，更像是一轮短暂的回调。4月4日和4月7日的反弹，最高价进入到了中枢结构内部，但隔天的大跌走势表明本次反弹是一次不成功的回踩。中短期来看，美元指数大概率跌势延续，直至形成新的中枢结构。

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